捕捉短線"無風險"套利機會

  對于短線投資者來說,一般最注重個股量價情況及技術指標,往往視場中資金流向、買賣力道而決定進退。其實,在個股連續不斷的短線波動中,市場也經常為投資者提供一種基本面突變與股價的短期背離的套利機會,如果運用得巧妙的話,獲利的機會也相當大,而風險則往往低于根據技術指標來行動。

  我們不妨以的濟南百貨為例來略作分析。公司受商業行業的整體性不景氣影響,經營舉步維堅,但是,該股在2000年卻是一只大牛股,漲幅極其巨大,5月份,公司公布華建電子入主的重組消息。但是,公司的重組一波三折,由于濟百職工對華建入主采取排斥的態度致使實質性的重組一直無法進行。在基本面的不明朗因素和大盤中級調整的雙重影響下,該股一路下行,最低跌破10元。此時,對基本面熟悉的投資者可以發現,如果重組成功,以華建電子的實力和其行業定位看,其股價相當大程度地被低估了。此時的價位反應的是基本面上的不確定,是對風險的"貼水"。如果基本面不確定的因素消除,價格回歸的空間將是巨大的。情況果然發生了,2001年公司發布了華建順利入主的消息,而前一日該股低收于9。61元,該消息明顯沒有被市場提前消化。對二級市場而言,此時是一個絕佳的套利機會,投資者如果在第一時間介入,自然可以獲得無風險或低風險的利潤。

  此種現象也曾發生在PT凱地上(筆者在此并非判斷PT股的重組前景和鼓勵投資該類股票,僅作舉例用)。該股在繼續虧損被PT,重組不順等一系列負面因素的作用下,股價連續下挫。但是,細心的投資者可以發現,該股總股本和流通股本均較小,而處在地方經濟發達的浙江省,重組的難度相對較小,政府參與保牌的可能性也較大。此時的股價大幅下挫反應了市場對未來不確定性的的擔憂。6月13日,公司公告新的重組計劃,該計劃明顯反應了當地政府注入優質資產意圖。這一消息面利空轉向利好的關鍵時刻為短線投資者提供了一個十分難得的介入時機,在隨后復牌中,該股不顧大勢的深幅調整而連續漲停。

  在運用基本面劇變而從事短線套利時,有幾個方面的的問題必須注意:

  首先,從事此種套利要求投資者對公司的基本面及其重組變化有深入的分析和跟蹤,同時要對股價定位把握比較準確。只有對公司基本面的變化保持跟蹤,才能掌握突變的時機。同樣,只有對預期基本面變化后的股價定位比較準確才能比較準確地衡量風險,才能將套利的過程變成真正的"無風險"或低風險。

  其次,利空消息越大,與公布的利好消息的反差越大,參與的風險越小。如果該股前期曾對利空消息作出過過度反應,則其獲利的空間就越大。

  最后,介入此類個股要十分果斷。由于投資者是在同一個信息起點上作決定的,故而只有最果斷的投資者才能把握住這樣的機會。同時,在持股時間上,要結合技術走勢,一般偏短線較好。因為公司的基本面突變只是就消除不確定性而言,完全的轉變的需時較長,其間會發生較大的反復。一旦股價將信息反應完畢,上升的空間就不大了。總之,不確定性是風險的代名字,巨大的不確定性消除的最佳轉折點往往就是短線套利的黃金時點。(黃小鵬)

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