乘大盤慣性做股市贏家

股市慣性成因

  2000年春節后的股市,每當沖上1700點,獲利盤、解套盤和割肉盤便洶涌而至,大 盤便出現跳水。于是,傳媒上有關“××點是頭部”、“ 行情結束”、 “缺口必補”“深幅調整至少兩個月”等等的輿論便鋪天蓋地。

  但是,令人奇怪的是,每一次跳水后都沒有確認“頭部”,而是用很少的成 交量,就可以一次又一次地往1700點上方沖擊,大有“不創新高絕不收兵”之勢。

  這種現象,不由使我想到了股市慣性力量的作用。股市慣性,也可稱作“勢” ,一旦趨勢形成,就會形成一種慣性。當大盤往上漲時,眼看到頂了,它卻漲了還要漲。例如,96年11月股市沖破1000點后,硬是沖上1258點,97年2月至5月,從870-1510點的行情,是在22道黃牌警告的壓力下,連拉14根周陽線、80 多個交 易日單邊上升的方式完成的。而當大盤下跌時,眼看跌勢已盡,大盤見底了,但 它卻一跌再跌,例如,94年7月的325點,95年2月的524點,96年1月的 512 點, 97 年2月的855點,98年3月的1176點,99年1月的1047 點, 2000 年元旦前后的 1341點,都是連續的單邊下跌慣性造成的。最典型的是99年6月30日-12月29日, 從1756-1341點,期間,盡管管理層發出了一系列利好,但大盤卻走出了中國股市上罕見的半年單邊下跌市。所以,人們常稱,中國股市不是漲過頭,就是跌過 頭。實際上,這是慣性力量在起作用。

  那么,股市中的慣性力量是自發的,還是人為的?我認為,兩者都有,但主要是人為的因素。

  首先是主力的行為、意志和利益促使。當主力出完貨,籌碼大都集中在中小散戶手里,此時,各路主力就會從打壓建倉的利益出發,無形中聯手砸盤,即使管理層發利好,他們也決不手軟,把每一次利好作為反彈后打壓的契機;即使媒 介一再稱“抄底”,主力照樣砸盤,使他們失去市場效應,讓人們放棄“抄底” 的念頭,徹底喪失信心,以便主力輕松抄底。去年下半年的單邊下跌尤其是年末 的加速下跌,便是主力打壓建倉行為的寫照,直至元旦前后和春節前后,人們才 恍然大悟。反之,當籌碼大都集中在主力手里,這時,各路主力就會從拉高派發 的共同利益出發,無形中聯手把大盤、熱點和個股輪番地一個勁地往上推。即使 股評人士稱“頂”、中小散戶紛紛逃“頂”,但因主力手中籌碼甚多,跳水也逃 不出多少,于是只能再往上做。或者,眾多主力對當年行情的高度有更高的期望 和把握,也會堅決做多,迫使已做空的中小散戶反手做多,助漲大盤。這也就是 春節后1700 點以上似頂非頂,大盤無量也可以一漲再漲的緣由。

  因此,對于股市的慣性走勢,應該多站在主力的立場和利益上想問題。

  其次是投資者思維定勢和從眾心理的作用。人群中的多數人的思維方式是線 性思維,即對問題容易往一方向去想,并不愿意輕易改變。加上人群中的從眾心 理,更加劇了這種線性思維。前幾年在弱勢市場中,利空的慣性力量是很大的。 例如,關于領導人健康問題的謠言,不知在股市中引起多少次暴跌。股市慣性力 量的作用由此可見一斑。反之,在強勢市場中,利好的慣性作用也同樣威力無比。 隨著利好逐步深入人們的思維,繼而變成越來越多的人的做多行為,加之電腦屏 幕上一輪又一輪的上漲行情,強化了整個市場的堅決做多的思維定勢,形成慣性, 把行情推向遠遠高于人們預期的高度。投資者這種思維定勢和從眾心理,猶如一 只領頭羊受驚后開始奔跑,接著周圍的羊跟著奔路,最終,整群羊都向著同一個 方向飛奔。事實上,股市中的暴漲和暴跌的慣性,多數并非是上市公司基本面發 生了變化,而是人們或用熊眼看市、人心懼跌造成的,或是用牛眼看市、人心思 漲造成的。

  再次是周邊市場效應和個股的示范效應所引發的股市慣性。例如,美國的加 息或減息,紐約股市的漲跌,會影響世界股市的波動;美國NASDAQ股市高科技股 和網絡股的暴漲神話,引發了滬深港股市火爆的“網潮”;某領漲股的漲跌,往 往決定當天股市的漲跌;某黑馬的涌現,會引起眾多主力對同板塊其他個股的聯 想;某冷門股啟動,會引發一批冷門股相繼啟動;一個熱點形成一輪行情,會促 使人們去想象和創造更新的熱點,引發另一輪行情。股市中的這種示范效應,更 加劇了市場的慣性動力。

如何把握股市慣性

  第一、對不同市態的不同慣性采取不同的對策。對熊市中的慣性,應減倉操 作為主,并于跌勢末期搶反彈,但期望值不能過高。對平衡市中的慣性,因漲勢 和跌勢都比較溫和,故應以波段操作,箱形操作為主,抄底、逃頂、精選個股。 而對牛市中的慣性,應采取多頭思維,以搶輪番熱點個股為主,既要高拋,更應 低吸,降低成本后,使籌碼越變越多。

  第二、針對中國股市“牛短熊長”的特點,應順應慣性規律。一旦上升趨勢 確立,應拋棄熊市思維,積極參與,堅決做多,把握慣性,把“短牛”行情做足。 例如,97年2-5月,99年“5·19”行情,都是一氣呵成,見頂為止, 中途沒有 出現人們一再期望的像樣的回調。若在上升途中一等再等,錯失機會,直至漲勢 末期才膽大妄為,就可能踏空又套牢。反之,一旦形成真正的頭部,無論賺賠, 都應堅決清倉離場,而不能抱僥幸心理等待反彈解套。

  第三、善于區分慣性的初期、中期和末期。一般而言,眾人都認為的頭部和 底部,成交量很小,這只是股市慣性的初期。因為主力根本無法出貨或進貨。而 大盤走勢總是出乎多數人的意料,創出新高或新低,且量不斷放大,這是股市慣 性的中期。因為,市場中有不少人由空轉多、追漲或由多轉空、殺跌。若大盤和 個股出現量增價滯,市場多數人精神亢奮或極度恐懼,貪婪和恐懼充分顯露,領 漲個股放量下跌或放量上漲,用補漲板塊或補跌板塊平衡指數,利多或利空滿天 飛,傳媒上出現離奇的指數目標,這便是漲勢或跌勢慣性的末期,即沖刺階段。 此時,投資者應保持平常心,放棄完美,放棄賣出最高價和買進最低價的幻想, 不失時機地逃次頂或抄次底,這樣才能在每次行情結束前,保持清醒的頭腦,及 早掌握股市慣性,成為股市贏家。

            ● 華東師大企業與經濟發展研究所  李志林(忠言)博士

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