財報就像一本故事書
第二篇 第五章 利潤表的基本原理和概念
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  全球暢銷經管書《執行》的作者拉姆·查蘭,在 2004 年出版的著作《增長力》中疾呼“持續贏利,人人有責”,而且認為經理人對業績也應該有“積少成多,穩健增長”的務實想法。

  談到如何設定目標,逐步提升績效,最后達到卓越的地步,恐怕沒有人比 110 米 欄頂尖選手劉翔更在行。

1998 年,劉翔剛進入孫海平指導的田徑隊時只有 15 歲,是隊里年齡最小的一個。在田徑賽場,劉翔第一個目標是超越同隊的師兄沈真聲(曾獲得 1998 年世界中學生運動會 110 米 欄冠軍)。在 2000 年的全國田徑大獎賽南京站,劉翔實現了這個目標——他跑了 14 秒 06 ,獲得第二名,而沈真聲是 14 秒 27 。接著,他把目標提升到同隊的大師兄,當時連續 6 年稱霸亞洲的“跨欄王”陳雁浩。 2001 年 4 月,在全國田徑大獎賽寧波站,劉翔又向前跨了一大步——他以 13 秒 45 超越了陳雁浩的 13 秒 47 ,獲得了冠軍。

  終于,劉翔開始把目光移到他的偶像——美國選手阿蘭·約翰遜( Allen Johnson )身上。在跨欄世界中,約翰遜是不折不扣的王者。在 110 米 欄 20 個低于 13 秒的成績中,有 9 個是他創造的。整個 2003 年,劉翔和約翰遜大大小小交手了 10 次,結果是全軍覆沒,沒有取得一場勝利。但,劉翔苦等的那一天終于來了。 2004 年 5 月 8 日 ,在日本大阪舉行的國際田徑大獎賽中,劉翔以 13 秒 06 的成績第一次面對面地戰勝了約翰遜。這種持續超越卓越對手的執行力,讓劉翔懷抱著無窮的信心參加了 2004 年的雅典奧運會,并在 8 月 27 日 以 12 秒 91 的成績打破大會紀錄,成為獲得 110 米 欄奧運金牌的亞洲第一人。 2006 年 7 月 12 日 ,劉翔更在瑞士洛桑田徑超級大賽中以 12 秒 88 的成績打破了沉睡 13 年之久的 12 秒 91 的 110 米 欄世界紀錄。

  在我們為劉翔逐步地把自己推到世界頂級高手的績效喝彩時,也應該佩服老將約翰遜的持續力。已經 35 歲的約翰遜, 2006 年創造了競賽生涯的第二個高峰。他在該年的雅典世界杯田徑賽中擊敗劉翔贏得冠軍,并跑出 10 年來最好的成績 12 秒 96 。在 2006 年 11 月的美國《田徑》雜志的封面專訪中,約翰遜表示:“在雅典的國際田徑賽中,我一直想擊敗劉翔……他是世界紀錄的保持者,是世界上最好的,我總想擊敗世界最好的對手,最后我做到了。”約翰遜認為旺盛的斗志與精確的跨欄技巧,是他能夠克服年齡障礙,持續與劉翔拼斗的本錢。

  如果一個企業的營收和獲利,能像劉翔及約翰遜百米欄的成績一樣,保持高度的穩定性與持續性,我們就說它擁有高的“盈余品質”,而“盈余品質”就是競爭力最具體的展現。

2001 年,在遭遇 9 · 11 恐怖襲擊事件后,美國航空業是受害最深的傳統“慘”業。當時全世界最大的航空公司——美國航空( American Airline )——立刻陷入巨額虧損;而經營績效最卓越的西南航空( Southwest Airline ),雖然也出現獲利衰退,但至少仍持續賺錢(請參閱表 5-1 )。這個例子告訴我們,身為經理人,即使遭遇外在不可抗拒的重大變故,也仍需交出具有穩定性的成績單。

  在資本市場中,投資人就像《新約圣經·馬太福音》里的主人(請參閱第二章),必須有效率地分配有限的資金。但是想要正確地分辨“善仆”與“惡仆”,則需要正確的績效評估工具,而利潤表最主要目的就是提供績效評估的功能。

  本章首先介紹利潤表(也稱損益表)的基本原理和概念,其次以沃爾瑪公司 2006 年的利潤表為范例,說明常見會計科目的定義。接下來,筆者以沃爾瑪相對于 Kmart 、戴爾相對于惠普的部分財務比率,說明利潤表與競爭力衡量的關系。最后,本章以蘇寧電器股份有限公司為例子,介紹中國大陸財務報表中的利潤表的特性,并補充部分重要的、但未出現在沃爾瑪利潤表中的項目。

  看看世界第一商家沃爾瑪的利潤表

  具備了會計的基礎知識后,讓我們進一步檢視沃爾瑪的利潤表。

  利潤表的最基本概念是“會計期間”( accounting period )慣例。由上一章分析我們可以得知,沃爾瑪的會計年度即為當年的 2 月 1 日 到次年的 1 月 31 日 。

  以下依沃爾瑪利潤表各會計科目出現的順序,提供簡單的介紹:

  收入:一般指企業營業活動所提供的勞務或商品收入。沃爾瑪主要的營業活動是銷售商品,因此銷售收入是主要的收入來源。

  凈銷售=銷售收入-銷售退回與折讓-銷售折扣

  “銷售退回”是指因賣出的商品有問題,被客戶退貨的金額;“銷售折讓”是指賣出的商品有問題,客戶要求將售價降低、退還部分貨款,由此產生的收入減少金額;而“銷售折扣”則是指銷售時希望買方早點支付現金而給予折扣,因此導致收入減少的金額。 2006 年沃爾瑪的凈銷售高達 3124.27 億美元。

  其他收入:除了出售商品的收入外,沃爾瑪還有利息、租金等其他收入。 2006 年,沃爾瑪其他收入只有 32.27 億美元,占總收入的 1 %左右,可見沃爾瑪是十分專注于本業的公司。

  成本與費用:在營業活動中,公司提供勞務或商品的相關成本。

  銷售成本:是指當期出售商品的進貨成本。 2006 年,沃爾瑪的銷售成本高達 2403.91 億美元,占總營收(即營業收入)的 76 %左右,是最重要的成本項目。

  銷售成本的計算因存貨評價制度的不同,會產生相當大的差異。例如沃爾瑪的存貨主要以“后進先出法”來計算,假設最后購買的存貨會最先銷售出去,因此利潤表上認列的銷售成本是按照最近的進貨價格核算的。

  營運、銷售與管理費用:指除了銷售成本之外,營運銷售(如運輸成本、廣告費用等)及管理費用(如水電費、管理人員薪資)等項目,統稱為“營業費用”。 2006 年,沃爾瑪的營運、銷售與管理費用為 567.33 億美元,占總營收的 18 %左右。

  營業利潤銷售毛利減去營業費用就是營業利潤,它表達公司整體營運活動的利益,但不代表公司年度的總利潤。 2006 年,沃爾瑪的營業利潤為 185.3 億美元,占總營收的 5.9 %。

  利息費用:指沃爾瑪短期商業本票及長期負債等產生的利息費用。

  所得稅費用:指沃爾瑪預估當年美國境內及國際商業活動的所得稅費用。

  少數股東損益在編制合并報表時,子公司股東權益中不屬于母公司直接或間接持有的部分,稱為少數股東損益。 2006 年,沃爾瑪扣除的少數股東損益(少數股權百分比×子公司當年的損益)只有 3.24 億美元,表明沃爾瑪擁有子公司絕大多數的股權。

  繼續經營部門凈利:是指營業利潤減去利息、所得稅費用和少數股權利益后的凈利潤。 2006 年,沃爾瑪的繼續經營部門凈利為 112.31 億美元。這個數字是公司核心事業的獲利衡量,也是績效評估的重點。

  停業部門凈利:公司因特定因素將部分業務或某一部門停止營運,稱之為停業部門。所謂的停業部門凈利,是指當年度停止營業的部門,在該年度所產生的營業凈利潤。假設 2006 年 8 月 31 日時 ,沃爾瑪決定男裝部門停止營運,則男裝部門在 2006 年 2 月至 8 月的營業凈利潤,即為停業部門凈利。

  凈利潤:一般又稱為“純利”或“盈余”( earnings ),在非正式用語中也常被稱為“底線”( bottom line ,因為在利潤表底部)。凈利潤是收入減去所有費用的剩余,也可分解成繼續經營部門凈利與停業部門凈利的加總金額。 2006 年,沃爾瑪的凈利潤為 112.31 億美元,占總營收的 3.6 %左右,相當的“薄利”。

  每股收益:它是衡量企業獲利常用的指標,每股收益 = (凈利-優先股股利)÷平均流通在外股票數量。沃爾瑪 2006 年的每股收益為 2.68 美元。

  平均流通在外股票數量:2006 年,沃爾瑪的平均流通在外股票數量為 41.83 億股。如果在會計年度中增發新股或配發股票股利,會造成流通在外股票數目的變化,因此需要計算平均的流通股數。

  舉例來說,假設 2007 年 1 月 1 日時 ,某公司流通在外的普通股為 5000 股, 7 月 1 日 發行新股 3000 股,總流通股數成為 8000 股,則 2007 年的平均流通股數為 6500 股( 5000 × 6/12 + 8000 × 6/12 = 6500 )。

  每股現金股利:每股現金股利=該年度現金股利÷平均流通在外股票數量。沃爾瑪 2006 年每股現金股利為 0.6 美元。

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