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第九章 利弗莫爾市場要訣

  許多年來,我將自己的生活完全奉獻給了投機事業。現在,我終于領悟到,股票市場沒有任何新東西,價格運動一直重復進行,盡管不同股票的具體情況各有不同,但是它們的一般價格形態是完全一致的。

  正如前面所說,我感受到一種迫切的需要,即采取適當的價格記錄,使之成為預測價格運動的指南。我以極大的熱情投入這項工作。后來,我開始努力尋求一個出發點,來幫助我預期未來市場運動。這并非易事。

  現在回頭來看往日這些初步嘗試,就能理解為什么當時不能馬上取得成果了。當時,我滿腦子都是投機意識,我的目的是要制定一種策略,終日在市場里買進賣出,捕捉小規模的日內變動。這是不對的,幸虧我及時清醒地認識到這個錯誤

  我繼續維持自己的行情記錄,對其中包含的真正價值充滿信心,相信這些價值只等自己去挖掘。經過長期努力,其中的秘密終于展現出來。我的行情記錄明白地告訴我,它們不會幫助我追逐小規模的日內波動。但是,只要我瞪大眼睛,就能看到預告重大運動即將到來的價格形態正在形成。

  從此以后,我決定抹去所有微小的運動。

  通過持續、密切研究多種多樣的行情記錄,我終于認識到,如果要對即將到來的重大運動形成正確的意見,時間要素是至關緊要的。于是,我渾身是勁,集中研究市場這方面的特性。我力圖發現一種方法,來識別構成較小波動的成分。我意識到,即使市場處于明顯趨勢,其中也會包含許多小規模的振蕩過程。過去它們令人混淆,但是,現在對我已經不是什么問題了。

  我打算弄清楚自然的回調行情或者自然的回升行情的初始階段是由什么構成的。因此,我開始測算價格運動的幅度。起初,我計算的基本單位是一個點。這并不合適。后來是二個點,以此類推,直到最終得到結論,了解到構成自然的回調行情或者自然的回升行情初始階段的波動幅度。

  為了便于說明,我印制了一種特殊設計的表格紙,排列出不同的列,通過這樣的安排來構成我所稱的預期未來運動的地圖。每一個股票的行情都占六列。其價格按照規定分別記錄在每一列內。這六列的標題分別如下:

  第一列的標題是次級回升。

  第二列的標題是自然回升。

  第三列的標題是上升趨勢。

  第四列的標題是下降趨勢。

  第五列的標題是自然回調。

  第六列的標題是次級回調。

  如果把價格數據記錄在上升趨勢一欄,則用黑墨水填入。在其左面的兩列里,都用鉛筆填寫。如果把價格數據記錄在下降趨勢一欄,則用紅墨水填入。在其右側的兩列,也都用鉛筆填寫。

  這樣一來,不論當我將價格數據記錄到上升趨勢一列,還是記錄到下降趨勢一列,都能夠對當時的實際趨勢形成強烈印象。把那些數據用墨水顏色明顯地區分,就會對我說話。不論是紅墨水還是黑墨水,一旦持續使用,就會明明白白地講出一個故事。

  如果總是用鉛筆記錄行情,我就會意識到,現在記錄的只不過是自然的振蕩。

  我斷定,在某個股票價格達到 30.00 美元或更高的情況下,僅當市場從極端點開始回升或回落了大致 6 點的幅度之后,才能表明市場正在形成自然的回升過程或自然的回撤過程。這一輪回升行情或者回落行情并不意味著原先的市場趨勢正在發生變化,只是表明市場正在經歷一個自然的運動過程。市場趨勢與回升或回落行情發生之前完全一致。

  請讓我解釋一下,我并不把單個股票的動作看作整個股票群趨勢變化的標志。為了確認某個股票群的趨勢已經明確改變,我通過該股票群中兩個股票的動作組合來構成整個股票群的標志,這就是組合價格。也就是說,把這兩個股票的價格運動結合起來,就可以得出我所謂的“組合價格”。我發現,單個股票有時候能夠形成足夠大的價格運動,大到足以寫入記錄表中上升趨勢或下降趨勢欄。但是,如果僅僅依賴這一個股票,就有卷入假信號的危險。將兩個股票的運動結合起來,就能得到基本的保障。因此,趨勢改變信號需要從組合價格變動上得到明確的驗證。

  現在讓我來闡述這一組合價格方法。我將嚴格堅持以 6 點運動準則作為判斷依據。你會注意到,在我下面列舉的記錄中,有時候美國鋼鐵的變化僅有比如 5 點,與此同時伯利恒鋼鐵的相應變化則可能有 7 點,在這種情況下,我也把美國鋼鐵的價格記錄在相應欄目內。原因是,把兩個股票的價格運動組合起來構成組合價格,兩者之和達到了 12 點或更多,正是所需的合適幅度。

當運動幅度達到一個記錄點時——也就是說兩個股票平均都運動了 6 點時——從此之后,我便在同一列中接著記錄此后任一天市場創造的新極端價格,換言之,在上升趨勢的情況下,只要最新價格高于前一個記錄便列入記錄;在下降趨勢的情況下,只要最新價格低于前一個記錄便列入記錄。這個過程一直持續到反向運動開始。當然,后面這個朝著相反方向的運動,也是基于同樣的原則來認定的,即兩個股票的反向運動幅度達到平均 6 點、組合價格達到合計 12 點的原則。
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